（原标题：跨境电商顺友物流赴港IPO 利润下跌仍加码“海外仓”【IPO观察】）重庆股票配资平台
《投资者网》张伟
跨境电商大卖，背后的物流公司赚得盆满钵满，希望通过上市，迈向更大征程。
6月13日，跨境电商物流服务商深圳市顺友跨境物流股份有限公司（下称“顺友物流”或“公司”）收到中国证监会的发文，要求出具补充材料。这也意味着，顺友物流距离到香港联交所首次公开发行股票（IPO）并上市，更进一步了。
据了解，顺友物流的业务覆盖全球220个国家及地区，日均处理包裹量超50万件，累计为10万家跨境电商提供服务。但今年以来，美国发布多项行政命令，对来自多个司法权区的进口产品加征额外关税，顺友物流也受到了一定影响。
对此顺友物流表示，公司无法预测关税和贸易政策潜在变化的时间、范围或严重程度，且该等政策可能会在未来继续演变；若关税政策产生额外成本、影响经营业绩，公司可能面临成本增加等不利影响。
IPO前先分红8300万元
公开资料显示，顺友物流的创始股东为自然人杨奇，姚云与王浩霖是重要管理者。但还有一种说法是，顺友物流是由姚云与王浩霖共同在中国香港创立。不过无论哪种说法，姚云与王浩霖都是顺友物流的早期员工无疑。
2008年，顺友物流在香港成立，将深圳确定为全球总部后，顺友物流先后在洛杉矶、吉隆坡、上海、广州、杭州、义乌等地成立了分支机构或办事处。
2014年，顺友物流上线美国仓，标志着该公司的跨境物流服务走出重要一步。随后，顺友物流又相继开设了澳洲仓、俄罗斯仓、英国仓，加拿大仓、德国仓，公司业务进一步拓展至全球。
2021年，顺友物流重组后，获得来自招商资本旗下服贸基金的3000万元投资，公司估值8.3亿元。
IPO前的股东明细显示，顺友物流的大股东为安云投资（由姚云及其配偶殷留安控制），持股53.32%。其次为：姚云持股24.1%；王浩霖持股4.82%；服贸基金持股3.37%。另外，还有包括嘉德润和等员工持股平台。杨奇则不见踪影。
（图片1：顺友物流IPO前的股权结构）
招股书中，顺友物流对于姚云与王浩霖如何拿到香港公司股权、杨奇如何退出、姚云及其配偶殷留安如何控股等细节均未进行披露，也让顺友物流的股权转移显得颇为神秘。不过根据分红的明细来看，顺友物流的家族企业特征明显。
股权架构显示，截至IPO前，姚云、殷留安夫妇通过安云投资、安云非凡等平台直接和间接合计持有顺友物流86.57%的股权。2022年至2024年（下称“报告期内”），顺友物流分别进行现金分红730万元、2570万元、5000万元，三次分红共计8300万元。若按持股比例计，姚云及其配偶殷留安共分得约7185万元。
2024年净利润下滑40%
营收构成显示，顺友物流的业务包直发物流、头程物流、海外仓服务。报告期内顺友物流的营收分别为11.84亿元、15.06亿元、15.22亿元。其中直发物流的营收贡献率分别为97.3%、98%、96.1%，头程物流、海外仓服务的营收占比较低。
可以看到，顺友物流的营收高度依赖于直发物流。同时，直发物流的增速放缓，也限制了顺友物流的业绩增长。2024年，直发物流的收入同比下滑0.8%。有分析人士表示，由于能够帮助卖家直接将商品发送到海外消费者的手中，直发物流的模式便捷高效，却也依赖关税优惠。
目前，顺友物流的业务重心之一就是美国。美国关税政策的不确定性，或将对顺友物流的直发物流业务造成一定影响。顺友物流称，美国市场并非公司的主要战略重点，自2024年下半年已战略性地缩减以美国为目的地的直发物流服务。
但据招股书披露，按区域的营收构成显示，报告期内来自北美洲的收入在顺友物流主营收入中的占比从23.4%提升至37.1%。
净利润方面，顺友物流的营收逐年增加，2024年净利润却出现了严重下滑。财报显示，报告期内顺友物流的净利润分别为3188万元、7347万元、4388万元，其中2024年净利润较2023年同比下降了40.27%。
顺友物流把净利润下滑的原因归结为：销售成本增加和海外仓服务的投入增加。有市场观点认为指出，顺友物流2023录得10.5%的毛利率，得益于海运价格低谷期的成本红利；2024年随着红海危机推高物流成本，导致其毛利率回落。叠加外汇亏损，顺友物流2024年的净利率仅2.88%，低于4.2%的行业平均水平。
对于海外仓服务，顺友物流表示，将成为公司未来的业务重心。募资用途显示，顺友物流将本次IPO的募集资金首先用于发展海外物流服务能力，包括租赁更多仓储及购买设备，扩展海外仓储及尾程配送团队。
IPG中国区首席经济学家柏文喜认为，拓展海外仓能让顺友物流突破业务模式单一的限制，摆脱对直发物流的依赖，但重资产模式也可能进一步压缩其利润。目前，顺友物流的净利率本已处于行业低位，再加上行业竞争，加码海外仓的重资产模式能否走得通，还有待时间的检验。
据第三方咨询机构弗若斯特沙利文发布的报告显示重庆股票配资平台，目前国内跨境电商（主要是直发物流）的竞争激烈，业内共有超过5000家服务商，其中前10名约合占22%的市场份额。顺友物流以0.5%的市占率名列行业第9。最终顺友物流能否通过上市扩大市占率及品牌知名度，投资者可保持关注。（思维财经出品）■
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